La SNCF enregistre des bénéfices records mais cette dette colossale inquiète les experts du transport ferroviaire en France

En 2024, la SNCF connaît une année marquée par des performances financières remarquables, bénéficiant de l’intérêt croissant des Français pour les voyages en train. Cependant, derrière ces résultats impressionnants, un indicateur suscite des interrogations : la dette de SNCF Voyageurs a connu une augmentation spectaculaire en l’espace d’une seule année. Cette situation soulève des questions sur la gestion financière du groupe et les implications pour l’avenir du transport ferroviaire en France.

Une dette qui explose

Avec une fréquentation sans précédent sur les lignes TGV et Intercités, la SNCF termine l’année 2024 avec un bénéfice net de 1,6 milliard d’euros et un chiffre d’affaires record de 43 milliards d’euros. La branche SNCF Voyageurs, responsable de l’exploitation des trains, joue un rôle clé avec 20,2 milliards d’euros de revenus, en hausse de 6 % par rapport à l’année précédente. Avec un résultat net de 765 millions d’euros et un EBITDA solide de 2,45 milliards, l’activité voyageurs confirme son importance dans les performances du groupe.

Cependant, la dette de SNCF Voyageurs a été multipliée par plus de huit en un an, atteignant 1,683 milliard d’euros en 2024. Cette explosion est attribuée aux transferts financiers massifs vers la maison mère, la SA SNCF, destinés à la rénovation d’un réseau ferroviaire vieillissant. Au total, 2,75 milliards d’euros ont été transférés, dépassant largement le bénéfice net réalisé. Une partie de cette somme provient de dividendes, mais l’essentiel, soit 2,5 milliards d’euros, résulte d’un mécanisme comptable appelé « distribution de prime d’émission ». Cette stratégie a conduit SNCF Voyageurs à s’endetter fortement, malgré sa bonne santé financière.

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La SNCF se veut rassurante

Face à cette situation, la direction de la SNCF reste sereine, mettant en avant la rentabilité de SNCF Voyageurs. Selon elle, l’endettement actuel reflète un réajustement nécessaire, car il avait été maintenu artificiellement bas durant les années Covid, lorsque l’activité était au ralenti. Aujourd’hui, avec des trains pleins et une activité soutenue, le niveau de dette est jugé « cohérent ».

Le groupe souligne l’importance du ratio dette sur EBITDA, qui reste favorable malgré l’augmentation de la dette. La SNCF prévoit même une réduction de la dette à 925 millions d’euros en 2025, tout en anticipant une hausse des bénéfices à 850 millions d’euros. Pour résumer, bien que la SNCF génère des bénéfices, une grande partie de cet argent est investie dans la modernisation des infrastructures. Cette stratégie, bien qu’assumée, peut être questionnée dans un contexte de concurrence accrue sur le rail.

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Le défi de la concurrence

La SNCF doit également composer avec un environnement concurrentiel de plus en plus intense. L’ouverture à la concurrence du secteur ferroviaire en France a entraîné l’arrivée de nouveaux acteurs, désireux de capter une part du marché. Cette situation oblige la SNCF à repenser ses stratégies pour maintenir sa position dominante.

Pour y parvenir, la SNCF mise sur plusieurs leviers, notamment l’amélioration de la qualité de service, l’innovation technologique et la diversification de son offre. En parallèle, la gestion de la dette et des investissements pour la modernisation des infrastructures restent des enjeux majeurs pour garantir la compétitivité du groupe. Bien que la SNCF soit confiante quant à sa capacité à relever ces défis, la vigilance reste de mise pour s’adapter aux évolutions du marché.

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Perspectives pour l’avenir

Face à ces défis, la SNCF se projette vers l’avenir avec une stratégie axée sur la durabilité et l’innovation. La transition écologique est au cœur de ses préoccupations, avec des investissements conséquents dans des technologies plus respectueuses de l’environnement. L’optimisation des ressources et la réduction des coûts opérationnels sont également prioritaires pour renforcer la résilience financière du groupe.

La SNCF s’efforce ainsi de trouver un équilibre entre la nécessité d’investir pour l’avenir et le maintien d’une situation financière saine. Cette approche vise à assurer la pérennité de ses activités tout en répondant aux attentes croissantes des usagers en matière de mobilité durable. La question demeure : comment la SNCF parviendra-t-elle à conjuguer ambition et prudence financière dans un contexte en pleine mutation ?

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